“一带一(yī)路(lù)”对冲欧美拖累无(wú)疑(yí)是2023年出口最大(dà)的看点(diǎn)。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的(de)出口增速也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对(duì)比；拉(lā)动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达经济(jì)体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出口的份(fèn)额约(yuē)为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速保持在(zài)6％以上，那(nà)么在增量上就可能(néng)对冲美欧日(rì)出(chū)口的下滑(huá)，使得全年2023年(nián)全年(nián)的出口增速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前观察(chá)的中国的出(chū)口(kǒu)“不看港口，不看韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩(hán)国(guó)、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中(zhōng)国出口增速的(de)重要指(zhǐ)标(biāo)，但随着中国出口结构向“一(yī)带一路”国家转移，其(qí)对(duì)中(zhōng)国出(chū)口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车等陆路运输占比和增(zēng)速快速(sù)上(shàng)升，导致港口数据(jù)与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往(wǎng)韩国、越南(nán)出口增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势(shì)，但(dàn)由(yóu)于产品结构(gòu)差异，2023年以(yǐ)来(lái)两者产生较大背离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观察框架适(shì)用性减弱(ruò)，信(xìn)息的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数影响之外，4月(yuè)对俄出(chū)口(kǒu)的高增(zēng)反映“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿路(lù)经济带仍是(shì)我国(guó)稳外(wài)贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持(chí)稳(wěn)定。

　　产品方面(miàn)，4月出口结(jié)构继续延续“扬(yáng)长避短”的(de)属性。中国4月汽车(chē)及机电出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部(bù)分源于(yú)去年低基数原(yuán)因，不(bù)过对同比的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相较(jiào)韩国更加“温和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价(jià)齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业链韧性仍可(kě)在一段时(shí)间内支撑出口，而(ér)受全(quán)球半导体周期(qī)影响，集成电路4月出口量与价格(gé)均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹　那么，2023年出口最大的变数：“一带一(yī)路”的(de)空(kōng)间有多(duō)大(dà)？站在2022年年底，市场大(dà)多(duō)聚焦欧美经(jīng)济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚(jù)光灯(dēng)之(zhī)外“一带(dài)一路”却(què)在稳定外贸上(s喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹hàng)发挥了越来越重要的作用(yòng)，那(nà)么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存量(liàng)博弈(yì)。在全球(qiú)经(jīng)济和贸易(yì)放(fàng)缓的背景(jǐng)下，我国(guó)出口的(de)韧性可能主要来自于存量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至2022年，中国(guó)在一带一路(lù)沿线10国的进(jìn)口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧(ōu)美(měi)日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空(喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹kōng)间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国出口规模最大(dà)的(de)10个国家（约占中国(guó)对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐(lè)观三种情形下的(de)进口增速情况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美日韩的(de)年均下跌(diē)份(fèn)额，假(jiǎ)设(shè)2023年10国对美欧日韩减少的进口(kǒu)份额(é)中约60％被中国取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动中国(guó)出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下(xià)，1个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)并不(bù)少(shǎo)，我国全年出口增(zēng)速(sù)可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等发达(dá)经济体出口增速(sù)预测，思(sī)路为在(zài)中国(guó)加入世界(jiè)贸(mào)易组织后、历次全(quán)球经济陷入衰(shuāi)退或是(shì)经济增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具有(yǒu)参考意义的三年，分别作为(wèi)中性(xìng)、乐观和(hé)悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的基(jī)准假(jiǎ)设为美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放缓(huǎn)）、2001（科网泡沫破裂，全球经(jīng)济温和(hé)放缓(huǎn)）分别作为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐(lè)观情景。根据(jù)预测，中性(xìng)假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假设(shè)对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对2023年世界商品贸易数(shù)量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.64个百分(fēn)点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的风险，主要来自(zì)于两(liǎng)个方面(miàn)：数据口径差异和欧(ōu)美(měi)经济体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方(fāng)面，各(gè)国(guó)自中国进口的数据和中(zhōng)国向各(gè)国出口的数据存在差异(yì)（无论(lùn)是绝对量还(hái)是(shì)增(zēng)速），有时这(zhè)一差异还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数据的(de)测算(suàn)是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的(de)时(shí)点(diǎn)存(cún)在(zài)较大的不(bù)确(què)定(dìng)性，可能在(zài)今年下半(bàn)年(nián)、也可能在(zài)明年，若后者出现，那么2023年发(fā)达(dá)经济体(tǐ)对于(yú)中国出(chū)口的拖累(lèi)可能(néng)没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经(jīng)济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风险(xiǎn)对(duì)出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美经(jīng)济韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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